界面新闻记者 | 刘婷

美国劳工部周五发布的报告显示 ，11月
，新增非农就业人数22.7万人，比上月大幅反弹 ，当月失业率4.2%，比上月上升0.1个百分点
，为8月来首次上升 。医疗保健、休闲和招待 、政府和社会援助等行业就业呈上升趋势，零售业就业岗位有所减少
。

数据发布前 ，分析师普遍预计11月非农新增就业人数超20万人。10月
，受东南部飓风和波音公司罢工潮等短期影响，劳工部初步统计的新增非农就业人数仅1.2万人 。周五 ，劳工部上调该数据至3.6万人。

11月非农就业数据是影响美联储12月以及后续利率路径的关键
。虽然新增就业人数略超预期
，但失业率时隔3个月再次上升，加上本周稍早公布的“小非农”ADP就业数据不及预期 ，整体上劳动力市场仍朝着降温的方向发展。

周三
，劳工部发布的ADP报告显示，11月 ，私营部门新增就业人数增加14.6万人
，不及市场预期的15万人 。

非农就业报告发布后，芝加哥商品交易所“美联储观察 ”工具显示 ，12月降息25个基点的概率为88.3%，较一天前上升17.3个百分点
。美联储将在12月17-18日举行议息会议。

非农就业报告公布后不久 ，标普500指数期货上涨0.2%；10年期美国国债收益率下跌2个基点至4.16%
，接近一个月以来的最低水平；美元指数跌约0.1%，报105.62 。

虽然劳动力市场放缓 ，但近几个月美国通胀粘性愈发明显
。10月
，美联储最关心的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.8%，涨幅比9月扩大0.1个百分点 ，环比上涨0.3%
，与前值持平。

国际三大评级公司之一的惠誉日前上调了对美国通胀的预期，预计到2025年底通胀将达到2.8% ，较9月时的预测值提高0.4个百分点 。惠誉认为
，美联储明年将缓慢降息至中性水平，从现在到2025年底累计降息125个基点 ，2026年不再进一步降息
。

“我们现在预计美联储将更早结束当前的宽松周期，预计2026年将基准利率维持在3.5%
，这比我们估计的中性利率高出50个基点。
”惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）在报告中说 。

在9月份的会议上，美联储以非常规的幅度开启四年半来的首次降息 ，将基准联邦基金利率区间大幅下调50个基点至4.75%-5.0%
。11月进一步降息25个基点至4.5%- 4.75%区间。

本周多位美联储官员对后续政策路径表达出谨慎态度 。北京时间5日凌晨
，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在进入缄默期之前发表了最后一次公开讲话，传递了谨慎降息的信号。“美国经济状况非常好 ，没有理由不继续保持这种势头
。好消息是
，我们可以（在降息方面）更谨慎一点。”

周一，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示 ，在数据不出现意外的情况下
，他倾向于支持12月继续降息 。不过，这位当红“票委 ”同时警告称 ，通胀继续降至2%目标的进程有可能陷入停滞
，因为目前的政策难以抑制服务业价格上涨
。此外，美联储“三把手”——纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯最近也表达了对通胀上行的担忧。